知乎上有个问题很有意思：怎么看哔哩哔哩市值超过爱奇艺，哔哩哔哩是被吹起来的吗？

乍一看，爱奇艺是老牌视频网站，内容精良、商业模式完整，哔哩哔哩看起来像是爱好者社区，观感粗糙、内容也不大众普适。从 IP 看，爱奇艺今有青你2，古有奇葩说，都是全民话题；哔哩哔哩除了一个宣传片后浪引起破圈讨论，也很少有具有全国影响力的内容输出。

那爱奇艺怎么就比不过哔哩哔哩了呢？

首先我们都要清楚的一点是：我们看到的产品内容好 ≠ 商业价值高。

抖音快手内容质量高吗？我也不喜欢。但抖音快手的商业价值，就是比爱优腾高，逻辑也很容易理解：内容下沉，用户群体庞大，同时内容分发效率高，流量就高，就有了很高的广告价值。

那么，爱奇艺和哔哩哔哩两个平台间有哪些差异呢？

第一，内容的总量。

单拿出《青春有你2》的制作水准，和作为综艺在国内的影响力，比哔哩哔哩的《人生一串》等综艺就要高出不少，更不用说大量的 UGC 内容了，没什么可比性。

但提起爱奇艺的独家内容，你能想到几个？除了《青春有你2》、《奇葩说》、《乐队的夏天》、《我是唱作人》等几个头部节目，其它的还能想到多少？

反观哔哩哔哩，每个 5 级用户都能说出几十个日常关注的 up 主，而且互相还不容易重样。每个内容的播放量和互动量可能都比不上头部综艺，但加在一起就未必了。

如今爱奇艺的 DAU 大概是哔哩哔哩的 2-2.5 倍，不过刨除掉毫无竞争力而言的非独家电影电视剧动画（这些哔哩哔哩也都能买），可能这个 DAU 里奔着头部内容去的占大多数，头部效应明显；哔哩哔哩则不然，腰部内容依然坚挺，还有大量的长尾内容消费。

第二，内容的稀缺性。

紧接着相关的，当然就是内容的稀缺性。爱奇艺确实了不起（马东老师nb），用极低的成本做出了 ROI 非常高的原创综艺，甚至在日韩欧美综艺里都找不到的。

可问题是，独家的自制内容，这么寥寥几个，还远远不够。这种长周期、大手笔的自制内容，很可能打水漂，能不能火经常要看命。

再说其它的优质内容，比如头部的电影、电视剧，这根本是个毫无壁垒的市场，谁都能买。那最后就会变成，为了追求流量，爱优腾三家拼杀独家到成本收益几乎持平的地步。

更麻烦的是，优质内容不光这三家在虎视眈眈，理论上任何内容平台都能购买。春节期间字节跳动买下《囧妈》的故事，大家应该还很记忆犹新。在这种不差钱的新玩家入局的时候，你作为一个单纯的视频平台，有什么优势可言？

宁浩、徐峥等业内大佬成立的欢喜传媒推出了欢喜首映，也是一个信号 —— 既然好内容是稀缺资源，在哪放映都是放映，那何不自己做一个呢？

我身边的很多朋友，就是为了《疯狂的外星人》、《误杀》这几部电影就专门去下载 APP 、买了会员。

反观哔哩哔哩，大量的 up 主都是原生的，他们很难离开平台独立发展，这跟用户的消费习惯和社区形态有关（还是可以对比知乎，除了少数成功转移到公众号的大 V，大多数逃离知乎的大 V 都销声匿迹了），那他们的内容就会跟随他们留在平台上。

另外，虽说他们的内容在早期重复性很高、甚至有抄袭雷同的情况，但这并非最大的问题。如今创新的内容、破圈的领域仍在发展，以半佛仙人和罗翔为先锋，陆续有不少可媲美 YouTuber 的 up 主陆续都在入驻了。

UGC 长视频内容的质量、丰富度和稀缺性，对抖音、西瓜、快手、网易、知乎等内容平台来说，哔哩哔哩还是彻底碾压的。

第三，平台的价值。

不同的平台有不同的价值模型。本质上，平台要参与流量分发（AKA.内容匹配）才能有足够多的价值。

爱奇艺的流量匹配效率显然不高，绝大多数用户都还是通过外部的内容消费决策确定要看什么，然后搜索进来的（对比抖音，用户打开之前对即将要看到什么，完全没有概念）。

哔哩哔哩则不然，搜索、关注和推荐的流量都足够大，主动、半主动和被动的方式中，后两种平台的匹配价值才能体现出来。有了匹配价值，平台才能够做更多的事情。否则只是把内容堆在那里，等用户来取，价值就弱多了。

（关于平台，我在播客《三五环》里跟少楠有不少讨论，欢迎搜索关注）

第四，社区属性。

之前聊哔哩哔哩的时候就提过，关注带来的关系链，乃至社区属性，会是很难快速复制的壁垒。用户的迁移成本高，而且有「社区氛围」这种玄学又确实存在的因素。

社区属性能够体现在弹幕里。虽然现在爱优腾、新浪、知乎的视频都有了弹幕，但对比完全同一个视频的弹幕，就能看出差异巨大。几乎只有哔哩哔哩是真正存在「弹幕礼仪」的，大家会相对规范地撰写弹幕，并且很愿意主动举报违规弹幕。这样的结果就让哔哩哔哩的弹幕真正有内容附加值，而在爱优腾里看，往往就是看骂战和幼稚表演，甚至有非常多的「XXX到此一游」这样的垃圾东西。

关系链就更不必说了，在哔哩哔哩上，大多数的作者可以直接私信，哪怕很难得到回复，也能跟网友在评论区弹幕区互动。在爱优腾，虽说产品里提供了各种各样的「假互动」功能，但真正跟明星的互动，还得是在微博。

第五，商业价值。

结合前面说的，对商业价值的判断就容易多了。

根本上能产生价值的还是用户侧能否有足够好的内容，以及内容的丰富度、稀缺度。爱奇艺可以跟腾讯优酷一样用自制节目拉动，但这不是长久之计，需要反复突破创造，否则成本就一直居高不下。对比起来，哔哩哔哩平台价值突出，就可以四两拨千斤，以量取胜，而且也在突破质的层面。

爱奇艺在内容制作上面临的问题，跟 Netflix 是几乎一样的。内容成本逐年提升，提前收取会员费补坑，拆东墙补西墙的程度。

广告收入背后的用户时间，在被短视频和 UGC 挤压；会员费背后的优质内容壁垒，又没有那么坚固。这是爱奇艺商业价值的棘手之处。

对比来说，虽然哔哩哔哩目前的商业化也不够出色，但我们至少可以看到内容的向上发展（无论是质还是量）。从创投圈的视角，看遍全国的内容平台，塑造出了社区属性的，恐怕也只有快手、知乎和哔哩哔哩。那单纯看「未来的可能性」，哔哩哔哩当然就更有价值了。

所以我的结论是，哔哩哔哩肯定不是吹起来的，投资市场的预期也是合理的。只不过未来到底是怎样的，我们说了不算，还是得看，历史的进程啊。